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银河证券:政策助力 情绪修复

发布时间:2019-10-09 15:10:14 编辑:笔名

银河证券:政策助力 情绪修复 2018-11-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心要点:

本周科创板概念持续助力创业板上涨。受创业板带动,A股市场稳步走高。近期市场偏暖,主要是因为政策托底,投资者信心得到提振,叠加当前估值处于历史相对低位,短期依然看好反弹。但整体上而言,外部环境虽然近期有所缓和,但不确定性仍存;对内,三季度经济数据表现较弱,经济下行压力加码,在基本面(包含经济和公司业绩)尚未出清的情况下,中长期来看市场仍有压力。

本周政策继续加码呵护市场:民营企业融资方面,发改委表示将支持优质民营企业发行企业债融资、加大小微企业增信集合债券对民营企业的支持力度、协调推进民营企业违约债券处置。本周央行金融机构货币信贷形势分析座谈会指出,针对部分企业仍面临的融资难、融资贵问题,金融部门要主动担当,合理规划信贷投放的节奏和力度。同时,之前各地的纾困措施陆续落地,有助于改善企业经营状况。本月下旬《商业银行理财子公司管理办法》将正式发布,更多理财资金将可被用于支持民营企业。资本市场改革方面,科创板目前正在积极推进,争取在明年上半年见到成效。11月9日,证监会、财政部、国资委联合发布《关于支持上市公司回购股份的意见》,对上市公司股份回购部分配套制度做出完善,《意见》增加了回购资金的来源、简化了实施程序并鼓励企业进行股权激励完善治理安排。稳增长方面,发改委表示将健全新型城镇化建设投融资机制,引导非公有制企业进入特许经营领域,优化PPP模式,推动形成市场化可持续的城市建设投入运营机制。目前各地推出多个PPP项目,也陆续发布路网建设规划,同时政策落实力度加大,一些重大基础设施项目加快推进,基建投资有望企稳。

政策利好刺激短期股价,但反弹能否延续则需要取决于经济基本面和企业的盈利状况。从最新的消费投资数据来看,消费增速继续下滑,投资虽然企稳但增速仍处于低位,企业三季报缺乏亮点。因此反弹是否可以延续有待基本面的逐渐出清,当前在创业板各种题材活跃、反弹力度较大的背景下,具有中长期投资价值、业绩稳定的大盘蓝筹股目前涨幅相对较低,我们认为是布局中长期投资的好时机。

外围不确定性将使反弹进程出现波折。一是美元走势以及美联储加息,在特朗普强劲的减税政策刺激下的美国经济能否继续强劲以及美联储是否加息将会影响美元走势,若美国继续加息,那么美国无风险利率的走高将使得其国内投资价值升高,新兴经济体资本将继续回流美国,对新兴经济体形成冲击。二是中美贸易的不确定性,目前中美双方经贸领域高层接触已经恢复,需要关注中美贸易的谈判结果是否符合市场预期。

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